第一章投资新基金（2 / 5）

宽松政策，这也使得整个世界进入了“大货币时代”。

所谓的量化宽松政策（Quantitative

Easing，简称QE），是指央行在利率极低（接近于0）的情况下，通过购买中长期的国债来增加市场的基础货币供给，向市场注入大量的流动性以刺激经济的操作方式。和公开市场操作不同的是，央行在实施量化宽松时的标的是中长期利率，金额更为庞大，持续周期更长。因此效果也更为明显。

这种政策最先出现在日本市场，由于日本市场出现“流动性陷阱”，即通过降低利率水平来刺激投资和消费的手段失败之后，再怎么样降低利率也不能改变经济低迷甚至是紧缩的情况下，就需要通过改变长期利率来降低实际利率，进而刺激消费和投资。

简单的来说，就是由于市场不景气，虽然短期内市场上的流动性很足，但是人们为了谨慎起见还是愿意持有货币，而不是把这部分的流动性释放到经济的运行当中。所以市场的实际利率是正的。而在这种情况下，为了打消人们的顾虑，央行通过购买长期国债的方式，使得长期利率也下降。借此可以打消人们的顾虑，将流动性释放到市场上。

当中长期的利率水平下降时，资金就完全没有必要停留在中长期国债当中，所以他们会将目标转向收益率更高的地方，比如说投资实体经济，这样正如了各国央行的所愿。

这就是所谓的“大货币时代”。其本质就是增发货币，而随着市场上流动性的增加，从某个角度来说，通胀就不可避免。当然，这些在政策实施之初就已经被考虑进去，所以当这些流动性被注入到市场之后，整个社会的财富就如同吹气球一样的膨胀起来。

先前很罕见的资金管理规模达到数十亿、上百亿的对冲基金，在这几年如同雨后春笋般地接连冒出来。索罗斯等人虽然还是声名赫赫，但已经不再是市场的主宰。而像国债、股票、期货等市场，数十亿、上百亿美元的交易规模比比皆是，其中任何一个市场容纳下几十支对冲基金都没有问题。而整个世界也不再是对冲基金主宰的世界，全球宏观策略对冲基金好像一夜之间走到了末日。

而随着金融市场的膨胀，各种稀奇古怪的交易工具和方式也接二连三地被发明了出来，更多的资源和品种被制造成新的标的，投放到市场上供人选择，如天然气、页岩油甚至是二氧化碳。不过这些都还算好，好歹还是有实体的东西充当标的。令人不可思议的是，更为光怪陆离的东西也接连冒了出来，例如说积极参与