第六章发动进攻（1 / 5）

天然气期货合约在NYMEX和ICE两个交易所都有交易，标的的金额相差无几，稍微有所区别的是纽约商品交易所是实物交割，因为在路易斯安娜州有着遍布全美的天然气管道系统，而洲际交易所则不支持实物交割。

一张标准的天然气合约，其单位为10000mmBtu（百万英热单位），报价为美元美分/百万英热单位，各个月份每天最大的价格波动为3美元/百万英热单位，即3万美元/每张合约。在突破这个价格上下限后，熔断五分钟重启交易，再次增加上下限3美元，如果再出现熔断，则这个程序反复进行。

因为有着套期保值的功能，所以在NYMEX的天然气合约年份特别长，从本年度到随后的12年间各个月份都有合约交易。但是除却某些天然气厂商在远月上有所交易之外，其他的参与者大都在本年和次年等月份的合约上交易，这些是交易量最大、流动性最好的月份合约之一。

但是现在，原本某些应该流动性较好的月份合约的状况被打破了，因为市场被大规模地持有在一家机构当中，这就是不凋花对冲基金的头寸。

“看到0703的合约和0704合约的利差了吗？2.5美元，上帝啊，这是一个多么惊人的数字，一手合约之间的价差就达到了2.5万美元！”

在交易厅里，胡平正发表着激动人心的演讲，内容自然是针对不凋花头寸。因为持有着越来越大的头寸，在买入三月份合约的同时卖出4月份的合约，使得两者价格背离的情况越来越严重，这个情况稍微有点常识的交易员都能意识到，而胡平所要做的就是针对这个情况进行进攻。

“我们现在手头上有大约2万手03和04的头寸，基于对冲的考虑每个月份的持仓数额差不多。正是因为对手不断地扩大价差，使得这些头寸的前持有者已经无法维持目前的规模，不过他们很幸运。对手也应该很幸运，因为这些头寸落到了我们手上！”

交易员们一边在紧张地准备着盘前的工作，一边竖起耳朵在听胡平的演说，他们已经察觉到自己的老板要干什么了。现在是胡平给他们加油打气的时候。

“该死的，虽然因为季度的关系，这两个月份之间会有价差，但绝对不会严重到这个地步。现在我们所需要做的是，尽可能地卖空三月份合约。买入四月份合约，将两者的价差缩小到合理的范围内。”

在先鼓动起人心之后，胡平就给出操作的策略。他知道自己的手下是多么专业的团队，只要给出大致方向，剩下的